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研报正文

钢矿：铁矿(827,9.00,1.10%)现货成交火热，原料继续领涨

昨日螺纹钢(3734,0.00,0.00%)主力合约收于3723元/吨(+58)，杭州中天HRB400E螺纹现货报3750元/吨(+30)，建材日成交17.33万吨;连铁2401合约收于805.5元/吨(+34.5)，青岛港65%卡粉976元/湿吨(+11)，青岛港61.5%pb粉902元/湿吨(+29)，青岛港超特粉744元/湿吨(+21)，8月22日港口成交137万吨。

本周唐山地区仍有钢厂复产，第三方机构预估铁水将继续回升1万吨/日左右水平，叠加近期煤矿事故以及铁矿的低库存，黑色原料端持续领涨。昨日午盘，铁矿现货成交同样火爆，青岛港pb粉大涨22元/吨，助力铁矿走出全年新高，带动螺纹跟随上涨。

放眼未来几周，一方面传统旺季正在到来，而当前螺纹已对弱现实计价较为充分，再叠加限产这一利多因素将不断给未来产量施压，因此，在当前时点，对螺纹维持偏多思路是相对合适的，尤其是在钢厂利润收窄、成本端支撑加强、周数据边际好转的当下，期螺持续向下的条件暂不充分。

铁矿石方面，价格强势表现主要还是由于先前风风火火的粗钢压减预期始终没有在现实兑现，铁水产量不降反升，同时人民币汇率不断贬值，加上本周唐山高炉继续复产，导致矿价异常坚韧。在铁水产量未实质性下降之前，铁矿或还将偏强运行。目前建材利润基本已经为负值，且盘面利润不断回落，对钢厂生产持续造成压力，注意在成本端不断压缩成材利润空间的当前，钢厂减产的可能。

煤焦：煤矿事故频发，盘面强势突破

焦煤(1534,13.50,0.89%)主力合约收盘1490元/吨(+3.33%)，蒙5原煤1295/吨，焦炭(2268,3.50,0.15%)主力合约收盘2241.5元/吨(+2.99%)，日照港准一级焦2080元/吨。

中国央行或将设立应急流动性金融工具(SPV)，同时有城中村开发等消息面影响，成材现货成交回暖。限产预期弱化，铁水产量继续增至245.6万吨高位，原料低库存下反弹偏强，根据机构数据短期或维持高位。焦企利润好转开工小幅上行，钢厂焦炭库存转增，铁水进入顶部区域，钢厂提降焦炭100-110元/吨逐步落地。周内山西煤矿发生事故，山西省于9月底前开展督查各市及所辖县打击非法违法采矿工作推进落实情况，短期产量回升幅度或偏慢，陕西延川县新泰煤矿发生闪爆事故，事故频发供给收缩预期增强。下游采购谨慎，竞拍情绪偏弱，焦化企业补库放缓，蒙煤通关高位持稳。

宏观数据偏弱利空中期价格，政策端相对积极，高铁水下原料需求维持，煤矿事故影响预期，焦炭现货降价，市场多空博弈激烈，预计盘面震荡运行。