内蒙华电(600863)煤电高效协同发展的高股息标的

资鲸 2023-07-31 09:05:07


(资料图片仅供参考)

公司Q2增速略超预期,参照全年百亿目标,截至上半年报表进度约60%。下半年中秋国庆旺季到来,大众宴席依然是重要拉动,公司淡雅、单开相比竞品渠道利润更强,V3今年费用投入下也有突破,尤其是在宴席场景,预计全年目标完成确定性强。我们维持23-24年EPS预测为2.52、3.17元,对应23年24X,维持“强烈推荐”评级。

23Q2收入、利润分别同比增长30.6%、29.2%,略超预期。公司披露23年上半年主要经营数据公告,预计23H1实现营业总收入59.70亿元,同比增长28.5%,实现归母净利润20.5亿元,同比增长26.7%。经测算,23Q2实现营业总收入21.67亿元,同比增长30.6%,实现归母净利润7.95亿元,同比增长29.2%,略超此前预期。23Q2实现净利率36.7%,同比略微下降0.4pct,推测与二季度演唱会活动、宴席费用等投入加大有关。

延续K型增长,加大V3投入,省内苏中市场势能持续。我们预计二季度延续一季度的K型增长,大众消费拉动下,100-300元价格带的淡雅、单开增速快于整体,同时也受益于国缘品牌势能从四开、对开向下的辐射,且渠道利润高于竞品。另一头V3享受省内市场600元价格带升级的红利,作为消费者第二选择,公司今年加大V3在品鉴会、演唱会以及婚喜宴等的费用投入,效果显著带动V系列增长,五一以来V3婚喜宴占比和体量提升明显。省内苏中市场今年表现亮眼,扬州、泰州等地 今世缘 原来就有消费基础,近年来通过优化调整经销商,重新聚焦国缘系列,市场动能充分释放,该市场体量大结构高,未来2-3年增长势能有望持续。省外集中区域,聚焦国缘,通过六开引导消费者认知,6月份已经在安徽、山东等地上市。

投资建议:H1稳健增长,百亿目标在即,维持“强烈推荐”评级。公司Q2增速略超预期,参照全年百亿目标,截至上半年报表进度约60%。下半年中秋国庆旺季到来,大众宴席依然是重要拉动,公司淡雅、单开相比竞品渠道利润更强,V3今年费用投入下也有突破,尤其是在宴席场景,预计全年目标完成确定性强。我们维持23-24年EPS预测为2.52、3.17元,对应23年24X,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:省内竞争加剧、省外扩张受阻、新品推广不及预期


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